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建筑工程业:PPP落地大年与环保转型 荐6股

本站网址:http://lysyjx.cn时间:2016-4-9发布:牵引机车厂家作者:好美旺点击:70次
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  首次覆盖建筑转型ppp模式、环保的公司,给予增持评级。1)ppp模式实现表外融资,项目施工时经营活动才表现在财务报表内,作为项目公司股东将缓解建筑公司施工环节垫资压力,由此带来建筑企业财务报表“三重构”:重构资产负债表——表内杠杆降低,表外杠杆提升;重构利润表——盈利能力将获得提升;重构现金流量表——经营净现金流量将获得明显改善;2)建筑企业转型环保力度大,约17%建筑上市公司选择环保作为转型方向,环保建筑工程新势力崛起;3)园林行业兼具建筑和环保企业特质,考虑到“美丽中国”5万亿左右巨大市场规模,ppp模式下的园林行业料将成为最受益的行业。

  ppp模式引领建筑业投融资“供给侧改革”,2016年大年已至。1)截至2016年3月30日,ppp全社会总投资额已超11万亿,而距今仅1年前ppp全社会投资额仅不到4万亿,ppp项目库正加速扩充;2)第一批ppp示范项目签约了已超31%,远高于ppp模式刚推行时仅10%-20%左右的签约率,预计ppp签约率会持续提升;3)建筑企业ppp签约高峰将至,预计2016年建筑企业签约ppp订单同比会大幅增长(众多企业增速有望超100%);

  4)ppp模式是政府提供公共产品的理念变革,预计将持续推出有关刺激政策如ppp立法等。

  ppp“美丽中国”,园林公司迎发展黄金期。1)铁汉生态:16年新签ppp订单占2014年营收超125%,增发资金到位员工持股等倍增业绩信心;2)普邦园林:15年成立20亿ppp产业基金,金控平台推进民生领域布局可期;3)文科园林:参与海绵城市ppp建设,向管理层等授予股权激励公司锐意发展;4)美尚生态:签订亿海外大单,国内国外生态ppp项目双线布局;5)美晨科技:2015年签订ppp框架协议超150亿,设立中植美晨产业基金推进生态外延式扩张。6)棕榈、岭南园林以生态景观结合vr切入文旅产业。

  “ppp+x”,以资本力量突破行业区域等壁垒。1)隧道股份:16年新签ppp订单超110亿,受益轨交复苏和国改加速;2)富煌钢构:8亿ppp大单富煌城投推进ppp模式促业绩高增长,智能转型可期;3)腾达建设:16年中标26亿ppp项目,成立产业投资基金布局转型;4)设计股份:与中铁等央企战略合作推进ppp发展;5)龙元建设:ppp平台咨询服务商在路上,2016年ppp项目落地超100亿可期;6)中材国际:收购安徽节能拓展节能第二主业;7)葛洲坝:四大环保平台迎风起航;8)苏交科:ppp环保结合开拓新市场。

  风险提示。ppp模式推进低于预期,环保跨界转型经营风险等

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