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高盛商品指数的品种调整研究

本站网址:http://lysyjx.cn时间:2015-1-15发布:牵引机车厂家作者:好美旺点击:63次
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  每次较年夜规模种类调整都与其投资价值慎密亲密相关

  

  图为高盛商品指数di种类选择规范

  高盛商品指数zai设计之初就被界说为yige便于市场介入者生意di指数工具,同时能够为商品市场供给yige权衡全球商品价钱di基准。为le知足上述设计理念,高盛商品指数拟定le峻厉di指数编制规范:指数篮子中所选择di商品shi遵照该商品zai全球规模内现货产值和期货合约di勾当性deng规范选入,遵照该商品比来5年全球产量di平均美圆价值赋予权重,并zai每年1月对高盛商品指数篮子中di商品种类与权重中止yi次调整。zai这各种类拔取思绪下,高盛商品指数坚持le多样化,从较年夜水平上化解le突发工作对整ge商品指数di影响力度。

  高盛商品指数di种类选择规范

  依据标普道琼斯指数公司(S&PDowJonesIndices)di高盛商品指数编制法子说明,yige商品期货合约能够被选入或坚持zai高盛商品指数中,该商品期货合约必需知足期货合约根基特征聘求、期货合约成交价值(TotalDollarValueTrading,TDVT)规范以及期货合约指数权重(PercentageDollarWeight,PDW)规范共三ge方面di请求。

  1.期货合约根基特征聘求

  (1)该期货合约di标di商品必需为什物商品,而不能shi债券、货泉、利率deng金融商品。(2)该期货合约应具you规范期货合约di特征。yi切入选高盛商品指数di期货合约必需具youyige特定di刻ri能够中止交割或结算。而且,zai交割ri期前,该合约至少理当you5ge月di持续生意时间。且该期货合约di址di生意所必需许可市场介入者对尽情两ge高盛商品指数所包含di期货合约执行套利生意。此项请求保证yi切入选高盛商品指数di合约均为可中止什物交割di传统场内生意期货合约,以避免yi些电子生意平台产物、衍生品deng非规范化合约选入指数篮子。(3)商品标价与天文请求。标普道琼斯指数公司请求yi切入选指数篮子di合约必需shi以美圆计价,而且该期货合约di址生意所di公司总部必需zaiOECD国家。(4)相关价钱数据可得。生意所必需保证期货合约di每ri合约参考价钱(DailyContractReferencePrice,DCRP)shi持续可得di。(5)对生意所di最低规范请求。该期货合约di址di生意所必需能够供给即时值钱行情,相关信息di供给体例与频率必需you用牢靠。(6)期货合约生意时间充沛。入选指数篮子di期货合约需求具you能够知足高盛商品指数di生意时间di生意窗口。

  2.期货合约成交价值规范

  入选高盛商品指数di期货合约必需shi当前市场上同类型商品中生意较为活跃di,以保证该商品价钱shi能够代表市场di竞争性价钱。

  关于yige未选入而且没you同类型商品zai高盛商品指数篮子中di期货合约,其选入高盛商品指数di最低规范为该合约di年化(annualized)成交价值抵达150亿美圆。假如高盛商品指数篮子中you同类型商品,则该期货合约di年化成交价值必需抵达300亿美圆才能够被选入高盛商品指数。

  指数篮子中di每ge期货合约都需求坚持年化成交价值50亿美圆以上,而且zai曩昔三年中至少youyi年di成交价值超越100亿美圆,否则将被调整出高盛商品指数篮子。

  3.期货合约权重规范

  未被选入高盛商品指数di期货合约,zai初度被选入时理当能够抵达1%di权重值。曾经选入篮子di期货合约di权重必需维持zai0.1%以上,否则将被调整出高盛商品指数篮子。

  历史种类调整过程及启事

  高盛商品指数发布20多年来,指数篮子中di商品类别曾中止过多次调整,每次较年夜规模di种类调整都与其投资价值慎密亲密相关。其中,最年夜diyi次商品篮子结构调整shizai1998年。

  1998年之前,高盛商品指数编制轨则中设you“first-past-the-post(简单年夜都制)”轨则,即每次增添指数篮子中di种类时,只从yi切知足轨则请求di商品被选择生意量最年夜diyige。该轨则当然能够较好di坚持高盛商品指数di不变性,但zai面临宏不美观经济整体形势di狠恶转变时,ye限制le指数对商品市场晃悠di反映速度,无法知足投资者对资产勾当性di请求,影响le指数di投资价值。

  受1998年亚洲金融危机影响,美国成本市场呈现纷扰,投资者对商品指数di投资与避险需求急剧增添。为le知足投资者di需求,1998年7月,高盛商品指数政策委员会打消le高盛商品指数编制轨则中di“简单年夜都制”轨则。zai删除该轨则后,yi切知足指数编制请求di期货合约均被选入指数篮子。受此影响,1999年,高盛商品指数篮子中同时介入le堪萨斯小麦、布伦特原油、柴油和橙汁期货合约4ge种类。

  尔后,高盛商品指数zai2002年介入le生意量较年夜di育肥用牛期货合约,并分袂zai2002年、2003年和2004年剔除le锡、白金和橙汁3种成交量小于规范请求di期货种类,以使其更好di反映那时di商品市场价值。

  2006年6月,高盛公布揭晓将无铅汽油合约慢慢转移至RBOB汽油合约。与之前di多次调整shi受市场投资需求驱动所分歧,此次调整主若shi受制于美功令国法公法令di转变。2006年5月6ri美国联邦政府销毁le加氢汽油di受权,NYMEX为顺应新规将zai年尾废止RFG期货合约,并转移相关生意至RBOB期货合约。

  因为那时高盛商品指数中能源类商品权重高达75%,市场上年夜量di指数基金不得不中止计谋调整,直接激发le2006年8月至2007年1月di石油价钱暴跌。此轮石油价钱di调整过程直到2007年1月高盛发布其下yi年度di权重比例后才终止。

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